Réflexions

Les données JOLTS de mai suggèrent un assouplissement du marché du travail sous la surface, renforçant une posture défensive à travers les portefeuilles. Les offres d’emploi sont passées de 7,4 millions à 7,7 millions, dépassant les estimations, tandis que les départs ont légèrement augmenté à 3,3 millions et les mises à pied à 1,6 million. Cependant, l’embauche a légèrement baissé à 5,5 millions, et les postes vacants dans les secteurs cycliques r...

La politique monétaire est sur le point de devenir un puissant vent arrière pour le mélange déjà haussier qui inclut les retraites répétées de Trump face à une guerre commerciale mondiale, les risques géopolitiques sans importance au Moyen-Orient, et une politique fiscale qui n’alarme plus autant les marchés obligataires que la multitude de promesses électorales...

Il y a une mince frontière entre le risque géopolitique et les Lumières, demandez simplement à l’Europe au XVIIe siècle. Le Moyen-Orient présente les deux. Les investisseurs sur-indexent le négatif – ce qui n’a pas eu d’impact sur l’univers des investisseurs – et ignorent les aspects positifs....

L’économie américaine n’est pas en récession, mais souffre d’une gueule de bois post-pandémie de relance. Le remède : des taux d’intérêt plus bas. Nous nous attendons à ce que la Fed commence à baisser les taux, ce qui profitera à la fois aux actions et aux obligations. Nous modernisons les actions en neutres et rétrogradons la trésorerie en sous-pondéré. Nous augmentons aussi la durée...

Le z-score des actions américaines de MacroQuant est dangereusement proche du seuil de -1. Les mouvements en dessous de ce seuil ont coïncidé de façon fiable avec les marchés baissiers des actions par le passé. Ainsi, MacroQuant recommande une sous-pondération des actions, compensée par une surpondération sur les obligations et les liquidités....

Notre rapport spécial est une comparaison graphique de la position du consommateur dans le cycle actuel à chaque cycle à partir de 1960. La mauvaise nouvelle, c’est que le revenu disponible dépend de plus en plus des transferts gouvernementaux et que le marché du travail s’adoucisse. La bonne nouvelle, c’est que les bilans des maisons...

L’industrie de l’assurance vie et santé offre une protection contre les baisses et une diversification de portefeuille en cas de correction du marché, d’inflation galopante ou de taux d’intérêt obstinément élevés....

Cette semaine, nos trois criblaires explorent : les actions britanniques peu coûteuses offrant une couverture géopolitique; les actions françaises sensibles à la Chine; et les actions américaines de valeur et qui versent des dividendes....

L’écart entre les obligations du Trésor et l’OIS a exercé une pression notable à la hausse sur les rendements des bons du Trésor au cours de la dernière année, mais les facteurs à l’origine de cet écart deviennent maintenant plus favorables....

Les investisseurs devraient sous-pondérer modestement les actions dans leurs portefeuilles et chercher à devenir plus agressivement défensifs une fois que les yeux blancs de la récession seront visibles. Nous pensons que cela arrivera dans les prochains mois....