Réflexions

Le président Trump s’est orienté vers les négociations aussi rapidement que prévu (comme dans : RAPIDEMENT). Cependant, nous ne nous attendions pas à ce que le pivot sur la Chine soit aussi complet et immédiat. Les marchés ont applaudi l’événement. Non seulement parce que le commerce américain avec la Chine est substantiel, mais aussi parce que les investisseurs sont (à juste titre) des imbéciles...

Les marchés éliminent les pires craintes en matière de politique commerciale, et même si les tarifs nuiront encore aux bénéfices, l’impact semble moindre qu’on ne le craignait initialement. Avec la rotation sectorielle qui gagne en popularité et les noms survendus qui rebondissent, nous ajustons notre portefeuille pour refléter la thèse de rotation...

Une économie affaiblie exercera une pression à la baisse sur les rendements des bons du Trésor, mais la prime à terme de Trump maintiendra les rendements à long terme plus élevés qu’ils ne le seraient autrement. Cela fait des courbes du Trésor les plus attrayantes pour le marché à revenu fixe américain....

Les services publics demeurent un thème d’investissement structurel à long terme grâce aux vents favorables de l’IA générique, des véhicules électriques et de l’externalisation. Cependant, il reste peu de potentiel positif sur l’horizon de l’investissement tactique, car tous les aspects positifs sont pris en compte. Nous clôturons notre surpondération et comptons nos profits....

L’accord annoncé entre les États-Unis et la Chine a pris tout le monde par surprise – même nous, les auteurs implicitement optimistes des Sept Étapes de la Pression Maximale. Le président Trump a signalé une pause dans la lutte contre la Chine. Oui, la situation peut s’inverser, mais lorsque votre secrétaire au Trésor dit des choses comme « ni l’un ni l’autre...

Le biais d’atténuation demeure, mais toutes les banques centrales ne se valent pas. Cette mise à jour du Central Bank Monitor révèle qui est prêt à couper davantage et qui fait encore semblant de ne pas le faire....

L’OPEP+ a récemment annoncé une nouvelle hausse disproportionnée de la production pétrolière, triplant sa hausse prévue pour juin à 411 000 milliards de b/j pour le deuxième mois consécutif. Notre point de vue sur la raison pour laquelle l’Arabie saoudite augmente la production de brut à un moment où la demande est accentuée, c’est qu’elle poursuit une guerre des prix du pétrole allégée. Le président Tr...

La douleur à court terme causée par les concessions liées à Trump, le resserrement budgétaire au milieu d’un ralentissement des États-Unis et du Mexique, ainsi que la montée du relâchement du travail pèseront davantage sur les actifs mexicains. Mais à long terme, l’orientation politique tiendra parti de la tendance au nearshoring et reprendra la tendance à la surperformance des actifs mexicains par rapport aux autres...

Cette semaine, nos trois criblages couvrent : l’identification des actions avec des bénéfices négatifs avant le deuxième trimestre; la détection des actions perdantes à cause d’une contrainte de marge induite par les tarifs; et une opportunité tactique dans les actions à forte note de sentiment....

Notre résumé de l’allocation de portefeuille pour mai 2025....